Még nem lép közbe az MNB

Devizapiac. Kétéves mélypontra jutott a hazai fizetőeszköz: tegnap délután 280 forintot is adtak egy euróért a devizapiacon. A magyar eszközöket súlyosan érinti a globális pénzügyi pánik és a kockázatos befektetéseket „karanténba helyező” befektetői magatartás. A régió más országainak devizái is nagymértékben gyengültek, még a szűkebb környezetünkben egyik legbiztosabb fundamentumúnak tartott cseh korona is több mint öt hónapos mélypontra került az euróval szemben. A cseh fizetőeszközt egyébként inkább a politikai bizonytalanságok tartják hektikus pályán (ma szavaz a cseh parlament a kormány ellen benyújtott bizalmatlansági indítványról).

A forintárfolyam elszabadulása ellen leginkább a jegybank tehet. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) legenyhébb eszköze a piac verbális nyugtatása, Simor András, az MNB elnöke a héten főleg csak ezzel élt. A jegybankelnök ugyanis hangsúlyozta, a Magyar Nemzeti Banknak semmilyen árfolyamcélja nincs, és nem szándékozik beavatkozni a forintpiacon, legfeljebb a hosszú távú trendet figyeli. A forint mostani árfolyama ugyanis nem veszélyezteti az inflációs célt. Ha azonban ez veszélybe kerül, az MNB devizatartalékai terhére vásárolhat forintot a devizapiacon, ezzel ideig-óráig erősítheti a hazai fizetőeszközt. Ha ez sem elegendő, a szűkre szabott eszköztárban még a kamatemelés marad, amivel kordában lehet tartani az árfolyamot. Ez azonban az állampapír-piaci hozamok elszabadulásával járhat, ennek pedig a nyugdíjpénztárak és az alapkezelők valószínűleg nem örülnének. Vészhelyzet esetén esetleg az alapkezelők és a nyugdíjpénztárak is a forint segítségére siethetnek azzal, ha eladják külföldi részvényeiket, és állampapírt vásárolnak helyettük, amivel egyúttal az állampapírhozamokat is letörhetnék valamelyest.

Hogy mi lesz a forinttal a közeli jövőben, az elemzők szerint kevésbé múlik rajtunk, mint a külföldi befektetők hangulatán. Nyeste Orsolya, az Erste Bank elemzője szerint nem a trend, hanem a piac rángatja összeviszsza a devizákat. A forintot kockázatosnak tartják a befektetők, pedig a gyengülést a hazai fundamentumok nem indokolják. Az elemző kiemelte, hogy az e heti forintgyengülésért felelős a hoszszú hétvége is, ugyanis ettől alacsonyabb a likviditás a piacon, és ez elriasztja a vevőket. A forint szempontjából a Fitch Ratings hazai besorolást lerontó múlt heti lépése is a lehető legszerencsétlenebb időszakban jött - véli az elemző. A Fitch a külső eladósodottsággal és a növekvő államadóssággal indokolta a kockázati besorolás lerontását, de Nyeste Orsolya szerint a magyar államadósság növekedése megállt, és jövőre inkább csökkenhet a külső eladósodottság a visszafogott devizahitelezésnek és a lakossági megtakarítások növekedésének köszönhetően.

Az elemző arra számít, hogy a pánik elültével csökkenhet a felfelé ható nyomás a forintpiacon. Nem lesz gond az államháztartás finanszírozásával sem, ugyanis az intézkedések visszacsalogatják a vevőket az állampapírpiacra, ahol most rendkívül jók a beszállási pontok. Jelenleg pedig a költségvetésben van annyi tartalék, hogy ne legyen finanszírozási problémája az államnak. Az elemző szerint a belföldi vevők egyébként is képesek lehetnek megtámasztani a kötvénypiacot. Hosszú távon ahhoz, hogy a forint helyzete stabil legyen, az államháztartás hiányát kell a lehető legnagyobb mértékben csökkenteni, és emelni a megtakarítások szintjét - vélekedett egy tegnapi háttérbeszélgetésen Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő Zrt. befektetési vezetője. Ez azt jelenti, hogy talán még a legfrissebb, a GDP arányában 2,9 százalékos államháztartási hiánycélt is módosítani kell, és az is elengedhetetlen, hogy a megtakarítások szintje érezhetően emelkedjen.

Az elmúlt években ugyanis drasztikusan nőtt a lakosság hitelfelvétele, amely mögött nem álltak újabb megtakarítások. Németh Dávid, az ING elemzője is úgy véli, hogy a legfontosabb most az államadósság leszorítása. A szakértő szerint nem túl jelentős a jövő évi hiánycél felülírása, de legalább hitelesnek tűnik a szám, most ugyanis nagyon rosszul kezelné a piac, ha a kormány a saját céljához sem tudná tartani magát. A devizahitelesekkel kapcsolatban Németh Dávid megjegyezte, hogy nincs ok az aggodalomra, a mostani árfolyam mellett nem jelent váratlan drágulást a hitelezés, de az elemző szerint a piac valószínűleg a 2006-os rekordgyenge szintet is tesztelheti a közeljövőben, vagyis a 285 forintos árfolyamtól sem kell senkinek meglepődnie. GT