A költségvetési restrikció

A költségvetési restrikció hatására - rugalmas árfolyamot, szabad nemzetközi kereskedelmi és tőkeáramlást, valamint szabad árrendszert feltételezve - a következő folyamat megy végbe. A költségvetési restrikció hatására az összkereslet mérséklődik és csökken az infláció. Az infláció csökkenése ösztönzi az exportot, növeli a versenyképességet, ugyanakkor a kereslet mérséklése visszafogja az importot. E folyamatok hatására - a hüvelykujjszabály szerint - megindul a hazai valuta értékemelkedése, felértékelődése. A költségvetési restrikció hatására azonban mérséklődik az államadósság is, amely lefelé nyomja a reálkamatlábat. Az alacsony kamatláb következtében a pénztőke kiáramlik az országból. A hazai valuta kínálatnövekedése lefelé nyomja az árfolyamot. A restrikció hatására a folyó fizetési mérleg többlete felfelé (a felértékelés irányába), a tőkemozgások deficitje, pedig lefelé (leértékelés irányába) nyomja az árfolyamot. Hogy az árfolyam változása végül is milyen irányú lesz, nagyban függ a mennyiségi és időbeli hatásoktól és nem utolsósorban a partnerországokban végbement folyamatoktól.