Általános osztalékértékelési modell

Bár a részvény lejárat nélküli értékpapír, azonban azért, hogy jobban megértsük a jövedelmek tőkésítésének módszerét a törzsrészvények értékelésénél célszerű, ha először az egy periódusra vonatkozó értékelési modellel kezdjük, és azután térünk rá a többi periódusú értékelési modellekre. Egyperiódusú osztalékértékelési modell: A befektetők által elvárt hozam a részvényt kibocsátó társaság szempontjából a saját tőke költségének tekinthető. A befektetők által elvárt hozam az a kamatláb, amellyel a részvényből származó jövőbeli jövedelmeket diszkontálják. Kétperiódusú osztalékértékelési modell: Minél hosszabb időtávra számolunk, az árfolyamon belül annál nagyobb hányadot képvisel az osztalékok kumulált jelenértéke, és egyre kisebb a jövőbeli eladási árfolyam jelenértékének súlya. Ha az időtáv n végtelen, akkor az utolsó periódus árfolyamának jelenértéke közelít a nullához. A mai árfolyam kifejezhető úgy, mint az osztalékok végtelen sorozatának jelenértéke. A modern vállalati pénzügyekben gyakran hivatkoznak erre a formulára, mint általános osztalékértékelési modellre. A modell szerint bármely részvény jelenlegi piaci értéke (belső értéke, elméleti árfolyama), megegyezik a jövőben várható összes osztalék jelenértékével. Bármely részvény árfolyama, a várható jövőbeli osztalékoktól és a befektetők által megnövelt hozamtól függ. Az osztalékértékelési modellből látható, hogy a részvények piaci értékének meghatározása a papírból származó jövőbeli pénzáramlások diszkontálásával történik. Az értékelés technikája tehát mindkét esetben azonos módszeren alapul, a jelenérték - számításon.