Idegen forrás, banki hitel

Vállalatok beruházásaikhoz hosszú lejáratú kölcsönt alapvetően banki hitel formájában, vagy a tőkepiacról különböző típusú kötvények kibocsátása útján szerezhetnek be. Egy vállalat számára a kölcsöntőke ára a befektetők által elvárt hozam. Kötvények esetében az a ráta (rd), amely mellett a jövőbeli kamatok és a törlesztések jelenértéke éppen egyenlő a kötvény aktuális árfolyamával. Ha az eladási árfolyam azonos a névértékkel, akkor az adósság, hitel adózás előtti költsége (ri) megegyezik a névleges kamatlábbal. A befektetőknek kifizetett kamat a kibocsátó cég szempontjából költség, tehát a vállalat nyereségét és ezen keresztül a nyereségadó alapját is csökkenti. Ezért ha a kötvény eladása névértéken történik (és a társasági adó mértéke T%), akkor az adózás utáni tőkeköltség banki hitel formájában rd = ri*(1-t), kötvény kibocsátás formájában rd = IRR*(1-t).